炒股就看金麒麟分析师研报，泰斗，专科，实时，全面，助您挖掘后劲主题契机！

　　华泰睿念念

　　中枢不雅点

　　低运动盘重叠指数买入，上市初期供需或阶段性偏紧

　　SpaceX IPO瞻望将成为好意思股历史上规模最大的上市名目之一，潜在被迫买入将达到100亿好意思元以上。刊行后总市值约1.77万亿好意思元，启动解放运动市值约750亿-862.5亿好意思元，运动比例仅约4.25%-4.86%，上市初期可往复筹码相对有限。由于公司市值体量大、上市方位为纳斯达克，上市后有望较快纳入纳斯达克空洞、纳斯达克100、CRSP、罗素、MSCI等主要指数，带来阶段性被迫资金设立需求。基于可考据指数家具规模测算，潜在被迫买入约91亿-113亿好意思元；若进一步研讨膨胀商场指数及更广义被迫资金，区间上限或可上修至140亿-160亿好意思元。举座来看，SpaceX上市初期的商场影响并非单纯体现为IPO募资对流动性的抽吸，而更可能阐述为“低启动运动盘+王人集指数买入”带来的阶段性供需垂危；但跟着Q2、Q3财报后及后续lock-up分批消除，运动供给将迟缓扩大，商场冲击瞻望从短期需求驱动转向供给开释与估值消化。

　　IPO规模创历史高位，上市首日运动比例较低

　　公司官方IPO launch announcement清晰，路演于2026年6月4日启动；FWP/IPO FAQ 败露，最终IPO刊行价瞻望于2026年6月11日细目，股票瞻望于2026年6月12日动手公开往复。公司本次基础刊行规模为555，555，555 股Class A鄙俚股，瞻望刊行价为135好意思元/股，对应募资规模约750亿好意思元；同期授予承销商83，333，333股、为期30天的逾额配售权，若全额诈骗，总刊行规模约638，888，888股，募资规模约862.5亿好意思元。

　　分阶段解禁鼓吹上市后运动供给迟缓扩大

　　公司刊行后总市值约1.77万亿好意思元。凭据S-1/A中Description of Capital Stock部分，本次刊行完成后，公司已刊行在外股本包括7，380，196，910股Class A 鄙俚股及5，695，668，265股Class B鄙俚股，整个总股本约13，075，865，175股；Class C鄙俚股及优先股无已刊行在外股份。以基础刊行股数测算，SpaceX启动解放运动股数约5.56亿股，对应解放运动市值约750亿好意思元，启动运动盘比例约4.25%；若逾额配售权全额诈骗，启动解放运动股数约6.39亿股，对应解放运动市值约862.5亿好意思元，运动盘比例约4.86%。按135好意思元/股刊行价测算，刊行后总市值约1.77万亿好意思元。

　　需要夺主义是，上述750亿-862.5亿好意思元主要响应上市初期IPO新发股份口径，后续实质可往复供给将随lock-up分阶段开释而飞腾。凭据S-1/A中Shares Eligible for Future Sale及Underwriting—Lock-up Agreements部分，Q2功绩发布后的第二个无缺往复日起，最多9.12亿股Class A可消除罢休，对应市值约1230.5亿好意思元（以瞻望刊行价策画，下同）；若股价较IPO刊行价卓越至少30%并称心往复日条目，还可极度开释4.56亿股，对应市值约615.3亿好意思元。尔后，第70天、第90天分辨可开释约3.19亿股，第105天、第120天、第135天分辨可开释约3.28亿股，Q3功绩发布后还可开释约13.0亿股。举座看，本次IPO刊行规模大、总市值高、启动运动比例较低，但分阶段解禁安排将鼓吹上市后数月内解放运动盘迟缓扩大。

　　多指数有望快速纳入，OD体育全站app下载纳斯达克100为中枢节点

　　基于现行指数编制步骤测算，SpaceX上市后有望较快纳入多个好意思国主要宽基及成长类指数。其中，纳斯达克空洞指数瞻望最早于2026年6月15日傍边纳入；纳斯达克100指数具备fast-entry条目，若上市后总市值插足现藏身分股前40名，瞻望最早于2026年7月6日-7日隔壁纳入。罗素3000 / 罗素1000指数或于上市后第5个往复日后纳入，瞻望最快2026年6月18日收盘后；CRSP好意思国全商场指数瞻望于2026年6月18日-22日隔壁纳入；MSCI好意思国指数 / MSCI大师指数若称心大型 IPO fast-track条目，瞻望可能于2026年6月26日隔壁纳入。标普全商场指数/说念琼斯好意思国全商场指数或于2026年6月下旬纳入，但仍需恭候官方公告；标普500指数因IPO仍需至少12个月往复记载及盈利、流动性、IWF等要求，短期瞻望不纳入，最早约2027年6月以后再商酌。

　　低运动盘举高纳指权重，宽基指数权重相对有限SpaceX启动解放运动比例较低，因此不同指数体系下权重各异较大。纳斯达克100指数遴荐 modified market cap 口径，对低运动盘股票按3倍解放运动股数封顶，瞻望权重约 0.6%-0.7%，已经本次被迫资金测算的中枢开首。纳斯达克空洞指数因更接近总市值口径计权，瞻望权重约 3.0%-4.0%，但追踪资金规模清楚小于纳斯达克100。CRSP、罗素、标普全商场及MSCI等宽基指数主要遴荐解放运动调度市值口径，瞻望权重举座低于纳斯达克体系，其中好意思国全商场/宽基指数约 0.12%-0.14%，成长作风指数约 0.16%-0.26%，Russell 1000及好意思国大盘指数约 0.08%-0.12%，大师宽基指数约 0.07%-0.08%。此外，标普体系存在一种条目气象：若 SpaceX 先被纳入标普全商场指数，但短期内尚未插足S&P 500，则部分“膨胀商场”指数家具可能需要设立SpaceX。由于这类家具笼罩的股票规模小于全商场指数，SpaceX 在其中的权重可能更高，瞻望约0.6%-0.9%。

　　可考据被迫买入约91亿-113亿好意思元，广义口径仍有上修空间基于可公开核验的ETF、共同基金全份额及部分国外UCITS家具规模测算，SpaceX纳入主要指数后潜在被迫买入规模约91-113亿好意思元。节律上，被迫资金买入金额阶段性约占到初次解禁前运动市值的10-15%，最终沿路解禁后被迫资金买入占约2-3%。其中，纳斯达克100关系家具对应约 34.6亿-40.4亿好意思元，为最大单一增量开首；纳斯达克空洞指数对应约11.6亿-15.5亿好意思元；好意思国全商场/宽基指数对应约 31.6亿-36.4亿好意思元；成长作风指数对应约 11.8亿-17.9亿好意思元；Russell 1000及好意思国大盘指数对应约 0.6亿-0.9亿好意思元；MSCI大师/ACWI等大师宽基家具对应约 1.2亿-1.4亿好意思元。若进一步纳入S&P Completion/膨胀商场条目气象，被迫买入规模可极度增多约 5.8亿-8.7亿好意思元，对应区间上移至约 97亿-121亿好意思元。更广义口径下，若计入机构单独账户、CIT、待业金被迫账户、模子组合、更多国外指数家具及生息品/作念市商对冲等难以公开穿透考据的资金，被迫买入规模仍有进一步上修空间；按已核验家具规模基础上极度增多约 30%-40% 的非公开指数追踪资金估算，区间上限或可达到约140亿-160亿好意思元。

　　大型IPO负面影响前置，SpaceX上市对好意思股扰动或有限

　　咱们统计了2000年以来好意思股募资净额前100大的IPO名目，发现大型IPO上市对指数有负面冲击但前置：1）宏不雅层面，标普500指数在大型IPO上市前60日至上市日，平均着落约4%，在上市后指数重回升势，后60日区间涨幅中位数为3%傍边；VIX指数在大型IPO前后保执牢固，均值保管在20以下，仅处于历史约60%分位，商场影响烈度有限。2）微不雅层面，个股上市60日相对标普500指数的逾额涨跌幅中位数达11.0个百分点，区间逾额收益率散布右偏，高收益样本占主导，响应资金对优质大型IPO的积极追捧；节律上，逾额收益主要王人集在上市后第一周，随后弧线趋于平坦，估值溢价收场赶快且执久。3）此外，行业分化也相对显耀，信息本事、可选消耗、医疗保健板块阐述最初，上市60日后相对标普500的逾额收益平均值分辨达48.8、21.1、20.6个百分点；动力板块阐述最弱，逾额收益平均值为-10.4个百分点，是独一录得负收益的板块。

　　风险教导：SpaceX上市节律仍有不细目性，指数纳入时间及规模不足预期，模子测算出现裂缝。

　　图表

牵累裁剪：凌辰 OD体育(中国)

• OD体育(中国)
• 上市
• SpaceX
• 证券
• 华泰